臨近三季報(bào)披露最后截止日，家電行業(yè)“成績單”紛至沓來。近日，美的、格力、海爾三大白電巨頭先后公布三季度業(yè)績，在今年充滿挑戰(zhàn)與競爭的市場環(huán)境下，白電三巨頭展現(xiàn)出經(jīng)營韌性，維持一定增長勢頭。

數(shù)據(jù)顯示，前三季度美的集團(tuán)實(shí)現(xiàn)營收2703.67億元，同比增長3.45%；歸屬于上市公司股東凈利潤244.70億元，同比增長4.33%。格力電器實(shí)現(xiàn)營收1474.89億元，同比增長6.77%；實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤183.04億元，同比增長17%。海爾智家實(shí)現(xiàn)營收1847.49億元，同比增長8.91%；歸母凈利潤116.66億元，同比增長17.26%。

【資料圖】

總體來看，美的集團(tuán)繼續(xù)保持營收、凈利兩指標(biāo)絕對值最大，穩(wěn)居家電三巨頭首位；但格力電器凈利潤率更為突出；海爾智家則在營收、凈利兩項(xiàng)指標(biāo)上保持增速最快。

三季度收入利潤雙增

就第三季度單季表現(xiàn)而言，三巨頭都實(shí)現(xiàn)了營收和利潤的雙增長。其中，美的集團(tuán)第三季度營收877.06億元，同比增長0.2%；凈利潤84.74億元，同比增長0.33%。格力電器第三季度實(shí)現(xiàn)營業(yè)總收入522.67億元，同比增長11.01%；實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤68.38億元，同比增長10.50%。海爾智家第三季度實(shí)現(xiàn)收入628.91億元，同比增長8.62%，歸母凈利潤37.17億元，同比增長20.28%。

而在毛利率方面，前三季度海爾智家毛利率為30.5%，較2021年同期上升0.2個(gè)百分點(diǎn)。海爾智家表示，毛利率提升主要得益于公司優(yōu)化產(chǎn)品結(jié)構(gòu)和型號競爭力，有效實(shí)施供應(yīng)鏈全流程成本管理及通過研發(fā)及銷售全流程協(xié)同減少SKU數(shù)量；其次是優(yōu)化二、三級供應(yīng)商的管理及提高零部件自制比例，以提升全價(jià)值鏈競爭力。

而美的集團(tuán)今年一、二、三季度的單季銷售毛利率分別為22.18%、24.05%和24.63%，同比基本持平。格力電器前三季度整體毛利率為?25.54%，同比增長1.41個(gè)百分點(diǎn)，前三季度單季毛利率分別為?23.66%、24.99%、27.44%，同比變化-0.77%、+1.65%、+2.55%。

分析認(rèn)為，三季度毛利率均有所提升，與今年家電企業(yè)的價(jià)格策略相關(guān)。以空調(diào)為例，經(jīng)歷了前兩年大力去庫存以后，今年空調(diào)價(jià)格相對維持穩(wěn)定，行業(yè)價(jià)格戰(zhàn)不復(fù)出現(xiàn)之余，甚至價(jià)格有所上提。類似的情況也在洗衣機(jī)、冰箱等大家電品類出現(xiàn)。

前三季度，美的經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額為294.72億元，較2021年同期增加5.65%。同期，受銷售商品、提供勞務(wù)收到的現(xiàn)金增加影響，格力電器前三季度經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額較去年同期大幅提升247.56%，至224.58億元。

而海爾2022年前三季度經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額為112.05億元，較2021年同期減少人民幣22.26億元；其中，2022年三季度單季度，公司經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額為52.41?億元，較2021年同期增加5.1%，實(shí)現(xiàn)逐季向好。主要是因?yàn)閲鴥?nèi)市場通過數(shù)字化轉(zhuǎn)型，實(shí)現(xiàn)渠道庫存共享，提升訂單預(yù)測準(zhǔn)確率與干線發(fā)運(yùn)效率，實(shí)現(xiàn)庫存周轉(zhuǎn)優(yōu)化。

高端、海外與ToB

前三季度，在國際政治、經(jīng)濟(jì)形勢復(fù)雜嚴(yán)峻，以及國內(nèi)家電行業(yè)整體形勢不容樂觀的情況下，家電三巨頭進(jìn)一步探索并實(shí)施屬于自己的破局之路。

以美的為例，該公司繼續(xù)加大ToB業(yè)務(wù)的投入，相關(guān)業(yè)務(wù)也收獲到快速成長。數(shù)據(jù)顯示，今年前三季度，美的樓宇科技事業(yè)部營收179億元，同比增長22.6%。工業(yè)技術(shù)事業(yè)群營收170億元，同比增長14.8%。以庫卡為代表的機(jī)器人與自動化事業(yè)部營收195億元，較上半年增長73億元。其中，庫卡三季度財(cái)報(bào)顯示，庫卡中國收入6.45億歐元（約合46億元人民幣），同比增長59.1%，本土化發(fā)展成效進(jìn)一步顯現(xiàn)。數(shù)字化創(chuàng)新業(yè)務(wù)營收81億元，同比增長37.3%，旗下安得智聯(lián)前三季度外部業(yè)務(wù)收入同比增長達(dá)50%。

而海爾繼續(xù)發(fā)力高端和海外市場。財(cái)報(bào)披露，高端品牌卡薩帝前三季度高端價(jià)位段的產(chǎn)品份額進(jìn)一步提升。GfK中怡康數(shù)據(jù)顯示，卡薩帝在多個(gè)品類位居高端市場第一。其中，萬元以上冰箱市場零售額份額為38.6%，萬元以上滾筒洗衣機(jī)市場零售額份額為79.4%，1.5萬元以上空調(diào)市場零售額份額為31.2%。

與此同時(shí)，品牌加碼在南亞、東南亞、歐洲等市場的布局。今年8月，卡薩帝在泰國曼谷Central World打造了首家全場景智慧家庭體驗(yàn)中心；9月初，又將成套家電及高端智慧場景帶到柏林IFA展亮相。財(cái)報(bào)顯示，海爾智家前三季度海外營收同比增長8.7%。

美的也持續(xù)打造COLMO在高端市場的影響力。財(cái)報(bào)顯示，美的智能家居事業(yè)群前三季度營收1862億元，COLMO和東芝兩大高端品牌同比分別增長138%和61%。前三季度，美的研發(fā)投入89億元，同比增長1.73%，研發(fā)費(fèi)用率3.29%。

同期，格力前三季度合計(jì)投入研發(fā)費(fèi)用47.56億元，同比下降0.21%，研發(fā)費(fèi)用率3.22%。海爾智家前三季度研發(fā)費(fèi)用74.54億元，研發(fā)費(fèi)用率4.03%，較2021年同期提升0.4個(gè)百分點(diǎn)。三巨頭之中，海爾的研發(fā)費(fèi)用率最高。

回購股票提振股價(jià)

今年以來，與大盤趨勢一致，受內(nèi)外復(fù)雜環(huán)境影響，白電三巨頭股價(jià)也有不同程度下滑。21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道梳理發(fā)現(xiàn)，截至10月31日，美的集團(tuán)、格力電器、海爾智家股價(jià)較今年初分別下滑了約47%、29%和33%。

為了提振股價(jià)，三家公司都陸續(xù)啟動股份回購。截至今年8月31日，格力電器通過回購專用證券賬戶以集中競價(jià)方式累計(jì)回購公司股份4709.12萬股，占公司截至8月31日總股本的0.78%，支付的總金額約26.3億元（不含交易費(fèi)用）。期間最高成交價(jià)為?57.00元/股，最低成交價(jià)為55.05元/股。截至9月30日，格力電器回購專用證券賬戶報(bào)告期末持股數(shù)量為94728008股，持股比例為1.68%。

截至2022年9月30日，美的集團(tuán)通過回購專用證券賬戶，以集中競價(jià)方式累計(jì)回購了約4355萬股，占公司總股本的0.6223%，最高成交價(jià)為60.05元/股，最低成交價(jià)為50.14元/股，支付的總金額約23.9億元（不含交易費(fèi)用）。目前，美的集團(tuán)回購專用證券賬戶報(bào)告期末持有的普通股數(shù)量為144248028股，持股比例為2.06%。

而海爾智家截至報(bào)告期內(nèi)，A股已累計(jì)回購股份約5810萬股，購買最高價(jià)格為26.60元/股，最低價(jià)格為23.50元/股，支付的金額約14.68億元；H股已累計(jì)回購股份約586萬股，購買最高價(jià)格為27.8港元/股，最低價(jià)格為23.55港元/股，支付的金額約1.48億港元（含手續(xù)費(fèi)）。

經(jīng)歷了去年一輪渠道改革和去庫存后，格力電器今年低調(diào)了不少，公司經(jīng)營主要圍繞空調(diào)主業(yè)以及拓展生活電器、制造裝備等方面開展。但核心高管以及經(jīng)銷商的“離開”難免為公司帶來一定不確定性。

無論是望靖東的裸辭，還是黃輝的跳槽、徐自發(fā)的“倒戈”，都加深了外界對格力經(jīng)營現(xiàn)狀的擔(dān)憂。此前，由格力各地經(jīng)銷商大戶組成的“京海互聯(lián)”減持格力電器1.1億股，套現(xiàn)了35億元，也是該公司入股格力15年來首次減持超1%股份。減持后京?；ヂ?lián)持格力股份6.47%，目前位列第三大股東。

反觀另外兩家對手美的、海爾，相對來說轉(zhuǎn)型開始體現(xiàn)成效。美的發(fā)力ToB領(lǐng)域，近兩年收購了不少公司，業(yè)務(wù)架構(gòu)也進(jìn)行了調(diào)整。對于前三季度的經(jīng)營情況，美的在一份通報(bào)中認(rèn)為“多項(xiàng)指標(biāo)實(shí)現(xiàn)進(jìn)一步優(yōu)化”，并特別提到目前集團(tuán)自有資金達(dá)1493億元，同比增長13.5%。

接下來，美的將繼續(xù)著力發(fā)展“四大”核心ToB業(yè)務(wù)，即機(jī)器人與自動化、樓宇科技、能源管理、智能出行；同時(shí)不斷推動安得智聯(lián)、美云智數(shù)、萬東醫(yī)療、美智光電等“四小”數(shù)字化創(chuàng)新業(yè)務(wù)的轉(zhuǎn)型升級。

而海爾高端品牌卡薩帝經(jīng)過了十多年的耕耘后終于迎來收獲期，雖然眼下高端品牌的競爭越來越多，但卡薩帝在渠道尤其是社區(qū)團(tuán)購方面下沉得較為扎實(shí)，預(yù)計(jì)短期內(nèi)高端第一品牌的地位不容易被撼動。

與此同時(shí)，受疫情影響，全球家電供應(yīng)鏈備受挑戰(zhàn)，海爾在海外多年的布局，讓其能夠更早更多地享受到這波海外需求紅利。從代工到自有品牌再到高端，值得關(guān)注的是，海爾海外業(yè)務(wù)也開始往附加值更高的領(lǐng)域拓展。

相關(guān)數(shù)據(jù)顯示，今年前三季度，在美洲市場，GEA高端同比增長超40%；在歐洲市場，Haier高端增長超30%；澳新市場，F(xiàn)PA高端增長超40%，Haier高端增長超55%；日本市場，海爾智家持續(xù)高端轉(zhuǎn)型，其中冰箱、冷柜零售量份額均為行業(yè)第一。分析認(rèn)為，海爾海外業(yè)務(wù)已進(jìn)入業(yè)績釋放期，有望成為其未來業(yè)績增長的重要動能。

截至10月31日收盤，美的集團(tuán)、格力電器、海爾智家三家公司股價(jià)分別為40.42元、28.93元、21.05元，公司總市值分別為2810.89億元、1614.52億元、1964.88億元。