剛剛過去的四月，是美國科技股的“黑色四月”，悲觀情緒蔓延。
4月最后一個交易日，亞馬遜一夜暴跌14%。整個4月，它的股價已經(jīng)跌去23.8%，創(chuàng)下2008年1月大跌25.4%以來最大月度跌幅。
無獨有偶。谷歌母公司Alphabet的股價也4月份大跌18%，這是它自2008年以來最糟糕的一個月份。
4月份，科技股為主的納斯達克指數(shù)跌幅達到13.3%，創(chuàng)2008年金融危機以來最大月度跌幅。
這背后，科技巨頭業(yè)績拉垮是其中一個關鍵原因。
亞馬遜Q1財報的財報堪稱“全軍覆滅”。這一季，其營收增速低于分析師預期，創(chuàng)下二十年來最低增速。其中線上銷售、訂閱服務和廣告業(yè)務營收均不及分析師預期;云業(yè)務增速放緩。Q1經(jīng)營利潤也不及分析師預期。
Alphabet的營收同比增長23%，其中占比超8成的廣告業(yè)務同比增長22.3%，兩項指標均創(chuàng)五個季度以來最低增速。
曾經(jīng)的優(yōu)等生變成了表現(xiàn)不及格的差生，市場的失望之情可想而知。
成立于1994年的亞馬遜如今已經(jīng)28歲，看起來卻像邁入了中年。在這一點上，亞馬遜并不是孤例。
在過去，人們常用FAAMG來代指美股五大科技巨頭——臉書(Facebook)、蘋果(Apple)、亞馬遜(Amazon)、微軟(Microsoft)、谷歌(Google)。如今，臉書已經(jīng)更名為Meta，谷歌也變成了Alphabet。
他們都成功穿越了互聯(lián)網(wǎng)、移動互聯(lián)網(wǎng)，最老的微軟如今已經(jīng)47歲，最年輕的Meta也已經(jīng)年過18。
從今年Q1的財報來看，美國五大科技巨頭紛紛表現(xiàn)出銳氣不再、增長放緩的癥狀。
此外，他們都面臨新的麻煩：員工的工會組織紛紛成立，隊伍不好帶了。工會要代表員工向與他們談判，爭取更好的薪資待遇和工作環(huán)境。這意味著，科技巨頭們要付出更高的代價。
一場中年危機正在悄然來臨。
存量時代，越來越漲不動了
美國五大科技巨頭主要涉及三個大行業(yè)：消費、廣告和企業(yè)服務;兩個關鍵詞：消費互聯(lián)網(wǎng)和產(chǎn)業(yè)互聯(lián)網(wǎng)。
總的來看，全球消費互聯(lián)網(wǎng)都處于存量爭奪時代，受全球消費疲軟影響，電商零售行業(yè)、智能硬件和在線廣告的大盤增速都在放緩。
這決定了其中的玩家們彼此競爭更加激烈，加上基數(shù)在變大，增速放緩是必然。
據(jù)eMarketer的報告，2022年全球電商銷售額預計將首次突破5萬億美元，占整體零售總額的1/5;2025年，這個數(shù)字或?qū)⑼黄?萬億美元。
但從增速來看，將從2020年的26.4%降至2022年的12.2%，到2025年增速將降至個位數(shù)——9.2%。
亞馬遜已經(jīng)是全球最大的電商零售平臺，2021年凈銷售額4698億美元，其中商品銷售額約達2418億美元。2021年，亞馬遜同比增長22%，已經(jīng)跑贏全球電商大盤16.3%的增速。
今年Q1，亞馬遜增速大跌至7.3%。這是亞馬遜20年來的最低增速。去年同期，亞馬遜實現(xiàn)了44%的增長。
疫情之下的國際供應鏈變得低效而混亂，這嚴重影響了亞馬遜的履約效率，導致其線上零售增長持續(xù)放緩，貨運成本大幅提升。
隨著跨境電商新秀SHEIN、Shopify等的崛起，他們在瘋狂與亞馬遜爭食國際市場，再加上俄烏戰(zhàn)爭，亞馬遜的國際業(yè)務受到明顯影響，收入下滑。
在業(yè)務增長乏力的同時，亞馬遜自身卻處于新的投入期。2020年和2021年，公司在履約人力、場地等方面的投入翻倍，但2021年其零售業(yè)務的收入規(guī)模相比2019年只增長了65%。
新的投入要帶來新的營收和利潤釋放仍需要時間，再加上疫情和國際宏觀形勢的持續(xù)影響，亞馬遜短期內(nèi)似乎很難在財務和股價上得到明顯的改善。
全球消費疲軟，智能硬件也未能獨善其身。過去2年，全球智能手機出貨量保持個位數(shù)增長或者負增長。今年Q1，全球智能手機市場出貨量同比下滑7%。
相比之下，蘋果的表現(xiàn)超越大盤。今年Q1，蘋果營收973億美元，同比增長8.6%，高于彭博一致預期的940億美元。其中主要得益于iPhone和Mac的拉動，兩者該季度同比增幅分別達5.5%和14.6%。
但總的來看，蘋果這一季營收增速仍在下滑通道，創(chuàng)6個季度以來最低紀錄，也首次跌破兩位數(shù)。
這背后，主要是蘋果硬件業(yè)務增速下滑，本季度同比增長只有6.6%，為六個季度以來最低，包括iPad和智能穿戴設備本季度表現(xiàn)都低于市場預期。
2022年以來，全球通脹高企，智能手機、PC等電子終端需求疲軟。多家機構下調(diào)智手機出貨量預測。
Omdia最新數(shù)據(jù)顯示，2022年智能手機顯示屏需求較2021年實際出貨量下降超過11%。
下一步，疫情導致的供應鏈緊張、缺芯以及俄烏沖突也將持續(xù)對蘋果業(yè)績帶來影響。
蘋果高管預計，受供應鏈短缺和中國工廠關閉等因素影響，二季度可能造成高達80億美元的損失。
疫情反復導致消費、旅游等行業(yè)受損嚴重，他們保存實力的第一舉措可能就是消減廣告等開支。這抑制了全球在線廣告的增長。
所以，盡管疫情期間人們花在網(wǎng)上沖浪的時間更長了，但是流量激增卻沒有帶來廣告收入的大幅上漲。
據(jù)GIR的調(diào)研，2021年全球互聯(lián)網(wǎng)廣告收入大約2983億美元，預計2028年達到6385億美元，2022—2028期間，年復合增長率12.4%。而2014—2018年的年復合增長率為15.7%。
Alphabet和Meta長期占據(jù)全球互聯(lián)網(wǎng)廣告第一和第二的位置，2021年二者的廣告收入分別達到2094億美元、1149億美元。
盡管如此，隨著在線廣告大盤增長放緩，以及各自基數(shù)變大，Alphabet和Meta的廣告業(yè)務增速放緩難以避免。
具體來看，2022年Q1，Alphabet營收同比增長23%，其中占比超8成的廣告業(yè)務同比增長22.3%，均創(chuàng)五個季度以來最低增速;廣告業(yè)務環(huán)去年Q4比下滑10.6%。
廣告是Meta收入的基本盤，目前營收占比超96%。今年Q1，Meta廣告收入270億美元，同比增長6.1%，低于市場預期的273億美元;環(huán)比下滑17%。而其廣告業(yè)務增速下滑的態(tài)勢已經(jīng)持續(xù)了一年時間。
除了在線廣告大盤增速放緩，競爭加劇也是導致Alphabet和Meta廣告收入增長放緩的一大因素。
全球在線廣告市場幾乎是一個零和游戲?，F(xiàn)在，這個市場的玩家在變多，2021年，亞馬遜、蘋果以及TikTok等新玩家加速廣告業(yè)務變現(xiàn)，來勢兇猛。
以TikTok為例，截至去年9月，其全球MAU已經(jīng)突破10億?？傮w年輕化的用戶群體更有利于其商業(yè)化。
據(jù)Insider Intelligence預測，2022年TikTok的廣告收入規(guī)模有望達到110億美元， 同比增長近175%。除了廣告，其直播電商業(yè)務也在快速變現(xiàn)。
Sensor tower的數(shù)據(jù)顯示，2021年Q1 ，TikTok平臺上消費者支出為8.21億美元，是全球收入最高的非游戲類應用。
盡管Alphabet和Meta都推出了短視頻流媒體等新產(chǎn)品以應對來自TikTok的競爭，但這個戰(zhàn)斗很難在短期內(nèi)結束。
相比之下，微軟是美國五大科技巨頭中表現(xiàn)最穩(wěn)的一家。一年多來，其季度營收持續(xù)保持20%左右的同比增幅。
這與微軟的營收來源有關。微軟目前三大塊業(yè)務中，Office為主的“生產(chǎn)力與商業(yè)流程”業(yè)務和以Azure為核心的智慧云業(yè)務主要是TOB業(yè)務，目前合計營收貢獻超過70%。
其中，Azure在Q1收入114.5億美元，同比增長46%。它的營收規(guī)模首次超越Office全線業(yè)務，成為微軟收入絕對值最高，增速最快的業(yè)務。
受益于云計算等新一代信息技術的發(fā)展，傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)加速向數(shù)字化轉型。據(jù)前瞻產(chǎn)業(yè)研究院的數(shù)據(jù)，2018-2020年全球數(shù)字經(jīng)濟規(guī)模持續(xù)上漲，2020年達到32.61萬億美元，占GDP比重為43.7%。
不過，最近三個季度，微軟的營收增速也處于持續(xù)下滑中。微軟面向企業(yè)端的辦公SaaS產(chǎn)品Office 365進入云端化紅利尾聲，收入持續(xù)放緩。
而隨著基數(shù)變大，Azure本季度的增速也觸及歷史最低水平。以Azure為核心的智慧云業(yè)務是微軟下一步增長的關鍵。
所以，沒有企業(yè)的時代，只有時代的企業(yè)。在瞬息萬變的科技領域，各領風騷三五年，成敗切換尤其殘酷。這就是時勢的力量。
面對大環(huán)境和大趨勢，巨頭們唯一不變的就是不斷尋求變化實現(xiàn)增長，或者至少在此消彼長中立于不敗之地。
有待提升的第二增長曲線
就像每個中年人都希望做點副業(yè)獲得更多收入一樣，巨頭們也在打造新的增長點以獲取持續(xù)的增長動力和安全感。
云業(yè)務就是微軟、亞馬遜、谷歌(Alphabet)的新增長希望。
過去一年多時間，微軟Azure、亞馬遜AWS、谷歌云每個季度仍保持30%-50%的高速增長。
2021全年，AWS 在亞馬遜總營收中占比13.2%，同時貢獻了55.5%的運營利潤。
以Azure為核心的微軟智能云去年全年總營收678億美元，營業(yè)利潤300億美元，在微軟總營收和總營業(yè)利潤中分別占比36.7%和38.2%。
2021年，谷歌云收入192.1億美元，營收占比7.5%，是谷歌收入占比第二大的單一業(yè)務。不過，谷歌云仍處于虧損狀態(tài)，去年營業(yè)虧損超31億美元。
總的來看，云業(yè)務在亞馬遜、微軟和Alphabet的營收中占比仍有待提高，目前還不能充當真正的營收頂梁柱。
在尋求新增長點上，Meta希望走一條云計算之外的路——Reality Labs，它包含了VR/AR以及元宇宙戰(zhàn)略。
今年Q1，Meta 的Reality Labs 營收6.95 億美元，同比增長30.15%，這部分收入的營收占比僅為2.6%，離真正的第二增長曲線還有很遠的距離。
蘋果的第二增長點來自互聯(lián)網(wǎng)服務。今年Q1，蘋果互聯(lián)網(wǎng)服務實現(xiàn)收入198億美元，在總營收中占比20.4%。
最近幾年，蘋果的服務收入保持穩(wěn)定增長。今年Q1，隨著蘋果硬件收入放緩，其軟件服務增速也有所下滑，同比增長17.3%，而此前幾個季度的增速都在20%以上。
隊伍不好帶了
除了放緩的業(yè)績，美國科技巨頭還面臨新的麻煩：工會組織正在風生水起。
4月1日，在紐約斯坦頓島上一個被稱為JFK8的亞馬遜物流倉庫內(nèi)，亞馬遜員工以55%的支持率，投票決定成立亞馬遜史上第一家工會。
按照美國勞工法律，如果有資質(zhì)的員工中有超過五成投票同意組建或者加入工會，就可以成立工會，然后上報全美勞資關系委員會批準。
目前，亞馬遜全球的全職和兼職員工超過160萬人，其中約110萬在美國。它在美國是僅次于沃爾瑪?shù)牡诙笏綘I雇主。
但多年來，亞馬遜的員工們對公司抱怨不斷，他們對不夠靈活的工作時間、惡劣的工作環(huán)境惡劣有諸多不滿。
所以，亞馬遜的藍領員工(包括倉庫員工、快遞員等)一直試圖成立工會，但一直因亞馬遜的阻撓而失敗。
第一個亞馬遜工會的訴求很明確：通過集體談判，為員工們爭取更好的薪酬福利、工作環(huán)境和更長的休息時間等。
亞馬遜不是唯一遭遇工會麻煩的美國科技巨頭。
據(jù)《華爾街日報》4月初的報道，蘋果公司的零售人員也在加緊行動，試圖組建自己的工會，以獲得更高的薪酬待遇，分享公司的發(fā)展成果。
去年1月，谷歌第一個工會——“Alphabet工會”宣告成立。他們《紐約時報》發(fā)表文章稱，“工會將努力確保工人們了解自己的工作在做什么，獲得合理的工資，同時不必擔心受到虐待、報復和歧視”。
《紐約時報》在去年初的報道中稱，過去幾年來，員工維權行動已席卷硅谷。
《國際金融報》援引美國勞資關系委員會的數(shù)據(jù)稱，2021年10月—2022年3月，該委員會共收到近1200份尋求工會代表的請愿書，同比增長57%，為10年來最高水平。
如果科技行業(yè)的工會組織不斷壯大，意味著，科技巨頭們要在人力資源上付出更高的代價，甚至員工管理的效率會因為工會的存在而被拉低，他們再難通過野蠻生長而獲得快速發(fā)展。
大雨來臨時，沒有任何一片樹葉能夠幸免。美國科技巨頭的遭遇有什么是值得中國科技企業(yè)借鑒和思考的呢?(周一圍)
